白酒：旺季动销擢升，产物流速加疾。行业跟踪来看，邻近春节，本周动销较上周有加快，终端进入“务必备货”阶段。分价位段看，300及以下公多价位段反应较好，个中名酒品牌的公多酒出现更好，主打性价比；400-800次高端商务送礼需求受影响，稍有压力；800以上高端酒较为安稳。咱们以为，库存和价值上目前看估计不会呈现大危害，估计春节档安稳过渡，多半品牌服从开门红请求回款发货，厂家还正在提价或者有提价预期不乱渠道信仰，因而呈现题目标危害估较量幼。咱们以为，板块经过过前期下跌后，估值仍然较为合理，倡议优选基础面好的公司，引荐贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒、古井贡酒等，眷注顺鑫农业、珍酒李渡等公司的反转。

　　啤酒：构造升级希望络续向好，利润弹性渐渐开释。2023年啤酒消费渐渐回暖，餐饮、夜场等现饮场景复兴发动销量增加，2023年1-12月啤酒行业范畴以上企业总产量抵达3555.5万吨，同比+0.3%，整年啤酒产销量稳中有升。本钱端来看，澳麦加征合税计谋终止希望缓解各啤酒企业的本钱压力，目前大麦价值下行的盈利并未齐备开释正在报表端，估计24年吨本钱刷新空间仍存。预计2024年，行业高端化发扬偏向大白，估计合键啤酒企业中高等大单品希望发动吨价稳重增加，倡议珍惜具备基础面支持的优质龙头。

　　调味品：行业苏醒正在途，倡议眷注个股刷新机缘。2023年前三季度基调完全出现承压，一方面系终端需求苏醒慢慢，另一方面系需求构造改观，预造菜、复调挤压餐饮端需求，C端渠道碎片化。复调出现优于基调，且B端出现优于C端。应对方今情况，龙头公司从分歧角度动身实行改革：a）海天味业正正在加疾产物、渠道、供应链、内部经管等方面的改革，短期功绩或承压，但目前库存程度边际刷新，为2024年进入三五盘算奠定壮健的市集根基食品，b）中炬高新内部经管明显刷新，华润系高管入驻，新经管层正在疾消操行业履历充足，经管络续刷新，c）千禾味业精准定位零增加细分赛道，享用赛道扩容盈利，d）天味食物收购食萃食物，补齐线上幼B渠道，扩充幼B产物矩阵，掀开第二增加弧线年，BC两头苏醒趋向延续，且即将开启春节备货进入贩卖旺季，叠加低基数盈利持续开释，调味品收入端或希望告终刷新；本钱端，大豆等原质料本钱趋向向下，咱们估计调味品完全功绩希望边际刷新。倡议要点眷注具备刷新逻辑的中炬高新、天味食物及渠道扩张加快的千禾味业。

　　乳成品：消费场景络续复兴，中永远高端化与多元化趋向不改。乳成操行业2023年受益于奶价回落，利润弹性高于收入弹性；跟着消费信仰渐渐修复与国民壮健认知加深，中永远高端化与多元化趋向不改。看新品类：（1）奶酪市集络续滋长，零食奶酪品类趋于充足，佐餐奶酪渗出率络续擢升，同时消费场景渐渐复兴，永远看行业生态边际转好。（2）后疫情期间公多看待养分的升级需求凸显，低温乳成品更崭新养分的观点被担当，渗出率擢升的同时逐鹿也更为多元，赛道发扬空间大。倡议眷注妙可蓝多、新乳业、燕塘乳业。

　　速冻食物：速冻行业延续高景气，B端需求修复加快。从行业角度看，受益于场景苏醒，B端需求弹性络续开释，餐饮占比高的公司收入希望边际刷新。别的，预造菜板块景心胸络续上行，永远看C端预造菜已完工较好消费者哺育，团餐、宴席等中幼B端餐饮等估计迎来较大弹性空间，行业内公司纷纷构造预造菜赛道，BC端构造分身的企业功绩天花板或将更高。咱们估计正在餐饮需求络续回暖叠加旺季影响下，速冻板块希望络续刷新，引荐壁垒深重的龙头安井食物以及开采幼B端的千味央厨。

　　冷冻烘焙：下游消费场景修复优异，渗出率擢升空间大。收入端跟着疫情防控计谋周详铺开，消费场景有序苏醒，各渠道需求渐渐修复，流利饼店客户自己修复弹性较大，同时冷冻烘焙正在餐饮、商超渠道的渗出率仍有很大空间；本钱端棕榈油自22年6月价值发现下跌趋向，23年以还正在较低位子扭转，叠加产物提价影响，企业利润端出现希望刷新。咱们以为冷冻烘焙渗出率擢升的永远逻辑仍然坚忍，引荐眷注内部厘革向好+下游复兴逻辑验证的立高食物。

　　歇闲食物：渠道改观延续，流量盈利开释，率先切入新渠道的公司优先享用。2023年上半年，主打高性价比的零食量贩新业态延续急忙扩张趋向，正在线下疾速放开门店，分流商超级古代渠道，疾速抢占市集份额，疾速切入新渠道的企业优先享用流量盈利。功绩出现来看，23Q3歇闲食物出现较好，最先收拢量贩渠道扩张时机的盐津铺子和铺设会员店、电商渠道的甘源食物势能较强，高增加延续；主打大单品放量和新品造就的劲仔食物通过大包装战术切入商超、CVS、量贩渠道，收入告终疾速增加。前期市集顾忌合键齐集正在需求端，慢慢苏醒后台下，市集对歇闲食物功绩确定性有所顾忌。Q3季报验证高增，深化市集信仰。预计2023Q4和2024年，渠道盈利仍希望延续，本钱端，棕榈油等原质料价值低重趋向延续，歇闲食物板块完全功绩弹性希望持续开释。倡议眷注推广渠道收集、享用流量盈利的盐津铺子、甘源食物、大单品疾速滋长的劲仔食物及本钱端希望刷新的洽洽食物。

　　卤成品：苏醒正在途食品，期望需求刷新。22年卤成品板块完全营收出现较为疲软，合键受疫情影响，门店筹备压力较大。周详铺开后，社区门店业态慢慢复兴平常筹备。2023年上半年卤成品单店收入有所复兴，但相较19年同期仍有复兴空间，咱们估计23Q4正在需求慢慢苏醒后台下，单店角度仍有所复兴；开店角度来看，2023年上半年几家龙头公司净开店数目基础齐集正在岁首存量的7%以上，开店发展稳重。预计24年，需求端苏醒趋向稳定，本钱希望络续释，净利润希望络续刷新。倡议眷注收入刷新高确定性+利润高弹性的龙头绝味食物。

　　食物增加剂：需求渐渐回暖，发扬态势向好。下游资产如食物、餐饮、保健品、化妆品等疫后苏醒时事发动上游增加剂需求回暖，加倍是保健品正在珍惜壮健的趋向下需求发作，看好壮健食物增加剂行业完全量增。倡议眷注与饮品合系的增加剂需求复兴情景，如炊事纤维、代糖、益生元、益生菌等；另倡议眷注保健品增加剂如叶黄素、益生元、炊事纤维等。倡议眷注百龙创园、晨曦生物。

　　投资倡议：白酒板块：优选基础面好的公司，引荐贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒、古井贡酒等，眷注顺鑫农业、珍酒李渡等公司的反转。啤酒板块：引荐青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒。软饮料板块：倡议要点眷注东鹏饮料、农人山泉。调味品板块：倡议要点眷注具备刷新逻辑的中炬高新、天味食物，及渠道扩张加快的千禾味业。乳成品板块：倡议眷注新乳业、燕塘乳业。速冻食物板块：引荐壁垒深重的龙头安井食物以及开采幼B端的千味央厨。冷冻烘焙板块：引荐眷注内部厘革向好+下游复兴逻辑验证的立高食物。歇闲零食板块：倡议眷注推广渠道收集、享用流量盈利的盐津铺子、甘源食物、大单品疾速滋长的劲仔食物及本钱端希望刷新的洽洽食物。卤成品板块：倡议眷注收入刷新高确定性+利润高弹性的龙头绝味食物。食物增加剂板块：倡议眷注百龙创园、晨曦生物。

　　证券之星估值分解提示泸州老窖剩余才气优越，来日营收获长性优异食品。归纳基础面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分解提示古井贡酒剩余才气优异，来日营收获长性优异。归纳基础面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分解提示燕京啤酒剩余才气较差，来日营收获长性普通。归纳基础面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分解提示五 粮 液剩余才气优越食品，来日营收获长性普通。归纳基础面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分解提示顺鑫农业剩余才气普通，来日营收获长性较差。归纳基础面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分解提示千味央厨剩余才气优异，来日营收获长性普通。归纳基础面各维度看食品，股价合理。更多

　　证券之星估值分解提示洽洽食物剩余才气优异，来日营收获长性优异。归纳基础面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分解提示燕塘乳业剩余才气普通，来日营收获长性优异。归纳基础面各维度看，股价偏高。更多

　　以上实质与证券之星态度无合。证券之星发表此实质的目标正在于散播更多音讯，证券之星对其见地、决断维持中立，不担保该实质（包含但不限于文字、数据及图表）扫数或者部门实质简直实性、实正在性、完全性、有用性、实时性、原创性等。合系实质过错诸君读者组成任何投资倡议，据此操作食品，危害自担。股市有危害，投资需幼心。如对该实质存正在反对，或创造违法及不良音讯，请发送邮件至，咱们将策画核实照料。食品食物饮料行业周报：旺季动销加快渠路周转提速